翻翻“大牛”的“作业本”:丘栋荣、杨金金、崔宸龙都是怎么处理重仓股的?
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    翻翻“大牛”的“作业本”:丘栋荣、杨金金、崔宸龙都是怎么处理重仓股的?

    发布日期:2022-08-08 06:08    点击次数:90

    从去年到今年,备受关注的明星基金经理大致可以分为三类。

    坚持价值风格,谨守估值底线,业绩排名向好的基金经理,比如丘栋荣。

    坚持成长风格,逆势依靠强大选股能力,而稳定表现的基金经理,比如杨金金。

    专注热门赛道投资,今年逆风但持续加仓不畏缩的基金经理,比如崔宸龙。

    日常可以观察到的这三个基金经理的净值曲线(比如下图,年初至今,wind数据)。

    但其实投资的细节更能体现基金经理的想法,尤其是关键个股的处理上。这就好比同样是肺癌外科医生,开刀的思路不同,患者生存率也会差异巨大一样。

    下文就是以此入手,来观察三位公募“明星”的投资手法的。

    丘栋荣:可以低买,绝少低卖

    丘栋荣是公募基金业内价值风格的代表人物之一。他的代表性“强”,尤其体现在风格纯粹,不妥协上。

    这个在2022年初的永新股份的处理上,表现的比较明显。

    永新股份是一个塑料软包装行业的上市公司,主要生产经营真空镀膜、塑胶彩印复合软包装材料,这些材料同时应用于食品、日化、医药等多个领域。

    从公司过去几年的年报数据看,永新股份属于大部分时候都有正增长,但增长缓慢的企业。

    一句话,“不性感”。

    这样的企业,在公募圈是比较少人看到上的。

    截至2021年末,公开信息中,重仓持有永新的公募基金,只有丘栋荣管理的中庚价值一个。

    此外就是外资和私募基金了,而且也分别只有一家机构。(见下图)

    但仔细分析历史投资轨迹,丘栋荣在过去3年内几度增减仓永新股份,赚了可能不只一波钱,最新的半年似乎已经稳定在一定比例上。

    具体的投资进程大概是这样的。

    2018年12月19日,丘栋荣成立中庚价值领航基金。十一天后的2018年四季报里显示,丘栋荣已经持有了永新股份208万股。

    此后由于其他机构加码买入,中庚价值领航的持股动向没有被披露。

    但三个季度后的2019年三季末,丘栋荣的中庚价值领航重新出现在了永新股份的第十大流通股股东,持股达到256万股以上,相比2018年增加了两成。

    从丘栋荣既有风格推断,这期间应该是他小步增持的过程。

    这时候, 阿难迦叶永新股份处于什么状态呢?

    低位震荡。

    其后,丘栋荣管理的中庚价值领航和中庚小盘双双连续出现上市公司季报中,一路加仓,。

    其中,2019年四季度(下图)和2020年1季度,丘栋荣的持股都在上升

    至于2020年1季末,丘栋荣两只基金合计持有永新股份近2000万股,持股市值接近2个亿。

    而且永新股份的成交价也一路从近年较低的4元以下攀升到9元附近。

    随后,丘栋荣开始逐步减持,买过10元以后,丘栋荣一路减持,速度由慢而快,这场减持直至2021年中报之后才稳定住。

    从中可以看出,丘栋荣在面临持有一个公司的定力。

    还有,不要忘了,在他持续增持一个股份票的时候,他经历股票的长期低迷,个人业绩的相对低谷,以及外部环境的突变(疫情发生)等。

    但丘栋荣基本坚持了低买和高卖的全过程。

    杨金金:广泛覆盖、精雕细做

     交银施罗德的杨金金是业内另一个讨论度很高的基金经理,也是“ABB”基金经理的代表人物。

    从杨金金对一个股票的处理上,可以看出他在成长选股方面,另一些有趣的细节。

    能辉科技是一个去年营收刚到5~6亿区间的中小公司,它从事光伏电站的涉及和建设。2020年之前,公司的增速也非常缓慢,属于既小又不性感的公司。

    而这个公司在2021年间成功上市,同时由于公司也出现了预期收入和利润的大幅增长,而杨金金的基金恰当其时的出现在了这个次新股中。

    据能辉科技的三季报和四季报,杨金金所在交银基金和另一个私募机构聚鸣的多只产品,在2021年3季度进驻该股票,期间该公司经历了一轮股价的大幅上涨和回落。

    2021年4季度,该公司股价走平。不过四季度末,相关公司的年报显示,杨金金所管理的交银趋势基金在四季度范围内,小幅减持了能辉科技41.37万股,减持比例占其总持股的30%以上。

    不过,目前,交银趋势优先持有85.08万股,仍是公司第一大流通股股东。(见下图)

    与之相比,2021年报数据显示,能辉科技实现营收5.93亿元,同比增长41.28%,实现净利润1.04亿元,同比增长15.31%。

    杨金金的部分减持,或许显示了其对该公司基本面节奏的一个把握。

    换言之,在成长股投资中,杨金金的策略是广泛撒网又精细运作的。

     

    崔宸龙:看准了,就干!

     和丘栋荣的价值风格和杨金金的成长风格不同,崔宸龙的策略似乎是打算在一条赛道一路走下去。 

    这条赛道是新能源。

    据星源材质公布的年报显示,2021年股混双料冠军崔宸龙管理的前海开源公用事业、前海开源新经济继续重仓持有星源材质,且继续增加“筹码”。

    实际上,早在去年三季度,上述两只基金已提前进入了公司前十大流通股东之列,星源材质还是前海开源新经济的第七大重仓股。

    而在今年四季度范围内,前海开源新经济增持星源材质1096.87万股,增持幅度达134.56%;前海开源公用事业则增持星源材质499.79万股,增持幅度达40.77%。

    截至目前,两只基金在星源材质的期末持股数分别为1725.72万股、1912.04万股,持仓市值分别为6.34亿元、7.02亿元。 (见下图)

    公开信息显示,星源材质是国内专业从事锂离子电池隔膜研发,生产及销售的新能源,新材料和新能源汽车领域的企业。

    基本面方向,据公司年报数据显示,星源材质2021年实现营收18.61亿元,同比增长92.48%;实现净利润2.83亿元,同比增长133.49%。(见下图),果然是热门赛道的风范。

    二级市场上,去年四季度以来,星源材质股价波动不断,整体震荡下行,截至去年年末,公司股价已下跌近20%。

    这种阶段,不少基金同行都选择在四季度减少持仓,甚至剔除出十大。但崔宸龙坚持下来了,而且不少基金的持股是翻倍加仓。

    这一定程度上,体现出了崔宸龙在投资上的“狠劲”。

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