开年量化私募排名:领跑者换了,巨头间差距远了,多家跑输公募同行!
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    开年量化私募排名:领跑者换了,巨头间差距远了,多家跑输公募同行!

    发布日期:2022-08-08 06:29    点击次数:91

    披荆斩棘的量化私募,今年初再次遭遇考验。

    开年以来,A股市场经历持续冲击,行情起伏不定,备受关注的量化策略与市场逆风展开激烈的“对决”。

    往日跌宕起伏的行情中,量化机构总能上演“贴身肉搏”的场景,集体领先主观选股阵营……

    但过去两个月,上述场景未能再现,百亿量化私募机构的“差距”甚至快速拉开。

    这是一个新的时代了?

    谁在领跑?

    资事堂选取中证500指数增强策略作为观察样本,这是国内量化机构发展时间最长的股票多头类产品。

    通常来讲,中证500增强产品满仓运作,持有人在获取标的指数的收益的同时, 也需要承担标的指数的风险。

    市场显著波动之时,正是观察上述量化策略的好时机。

    而对于持有人来说,当标的指数跌的多,指数增强策略的表现,更加考验着量化私募的“操盘技艺”。

    今年前两个月,中证500指数涨幅为-6.88%。哪些百亿私募跑赢了指数?(如上图所示)据私募排排网,有11家百亿量化机构跑赢中证500,但彼此之间差距明显。

    拔得头筹的是思勰投资,今年前两个月收益率0.09%,“擦边”迈过正收益范围。

    这是今年初晋升百亿阵营的私募,成立初期主打 CTA,近三年开始布局股票多头赛道。投研团队曾在德邵集团(D.E.Shaw)期货量化交易部负责量化策略开,亦有高盛衍生品团队任职经理。

    据路演资料,思勰投资对持有人表示,旗下指数增强策略超额收益来源是高频阿尔法与T0的结合,通过频繁换仓, 阿难迦叶密集捕捉交易机会,获取非完全有效市场短期定价错误的收益。

    值得注意的是,年内回撤控制较好的机构也包括思勰投资,后者,最大回撤“仅”为-5.70%。

    但由于无法看到具体产品运作信息,无法确定该机构是否存在降低权益仓位的情况,或者运用了其他工具有效控制回撤。

    此外,衍复投资也表现相对出色,年内产品净值跌幅不超过两个点。该私募创始人高亢有华尔街机构Two Sigma的从业背景。

    衍复投资的回撤控制能力,仅次于思勰投资,年内最大回撤(-7.37%)出现于1月28日。

    从上图可以看出,战胜指数的其他私募,年内最大回撤普遍在9%-11%区间。

    挣扎中的“巨头”

    细数头部量化阵营,四家领跑巨头是最值得密切关注,即幻方量化、九坤投资、明汯投资和灵均投资。

    上述四家私募,在管理规模、扩张深度、品牌影响力等维度,都位列整个量化行业“潮头”。

    其中,灵均投资和明汯投资均战胜了指数,年内收益为-5.18%和-5.55%,相当于领先指数超过一个点。

    值得一提的是,去年同期明汯曾遇到大规模资金管理下模型适应性问题,之后它们曾迅速调整,对模型迭代更新,在年末业绩排名再次回到头部位置。

    在明汯业绩“翻身”的同期,幻方量化也遇到了规模过大影响超额收益的难题。

    幻方量化一度管理规模超千亿元,超额收益斩获遇阻后,去年末开始推出免赎回费政策,并且也“大度”的“鼓励”持有人赎回,一定程度上减轻了规模承压问题。

    不过,截至2月末,幻方量化的业绩依然在百亿阵营中“陪跑”,年内净值跌幅达10%。

    此外,九坤投资也跑输指数,年内收益为-8.52%,年内最大回撤更超过幻方,二者回撤值均超12%。

    跑输公募同行

    资事堂梳理了公募行业规模居前的四只中证500增强产品,也是机构投资者重点配置的指数增强品种。截至2月末,上述四只产品悉数跑赢同期中证500。

    其中,景顺长城、建信和富国的产品收益在-3%至-4%区间,这个收益可排在百亿量化阵营前八名。

    对比发现,同样是追踪中证500指数,天演资本、金戈量锐、九坤投资、幻方量化、因诺资产等五家机构,不仅跑输基准,也跑输了公募同行。

    通常来讲,私募机构在量化投资上灵活度高于公募机构,特别是换手率、股票池构建、对冲工具的使用等方面

    “遗憾”的是,今年前两个月动荡环境中,量化私募的优势消失,头部阵营内部还出现显著分化。

    火了三年的量化私募,难道要迎来一场转折?

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